Guillermo Raspa
El Gobierno atraviesa jornadas financieras negativas como consecuencia de las dudas que generó el anuncio del ministro de Economía, Luis Caputo, y el presidente del Banco Central, Santiago Bausili, de pasar deuda del BCRA al Tesoro.
Hasta ahora, por ese proceso ya pasaron de una ventanilla del Estado a otra, unos $20 billones. Los Datos de la Secretaría de Hacienda, en abril, indican que la deuda en pesos del Tesoro creció el equivalente a unos u$s23.000 millones como producto de esa maniobra.
La cuestión es que desde el mercado se generaron dudas respecto del nuevo instrumento de política monetaria que el gobierno va a entregar a los bancos. Se trata de las Letras de Regulación Monetaria, que tendrán un cupón flotante. Con ello, el Banco Central (BCRA) administrará la liquidez del sistema.
Analistas indicaron que la idea de las nuevas letras emitidas por el Tesoro, pero con garantía del BCRA, es “esconder” la creación de dinero que generan los intereses de estos títulos. Como el rendimiento se capitaliza a final del plazo del bono, contablemente no impacta en las cuentas del Sector Público. Aumenta la deuda, pero no los intereses, por lo que no afecta al superávit fiscal.
Pero economistas como Roberto Cachanosky plantean que al final de cuentas, si el Tesoro no pudiera enfrentar en el futuro los vencimientos de la deuda en pesos, el resultado final sería el mismo: el Banco Central tendrá que emitir para asistir al gobierno.
